“TM成本优化”与资本支出管理获市场关注
吉隆坡讯，近期马电讯（Telekom Malaysia，TM）因持续推行成本优化和资金纪律管理受到市场关注，其中“TM成本优化”的落实更成为分析焦点之一。该公司最新采取的员工自愿离职计划（VSS），以及资本开销支出维持稳定，使业界积极评估其未来数年派息增长空间。尤以雪兰莪、士拉央乃至峇都喼等地的光纤网络普及为背景，进一步强化公司营运基础。
马电讯自愿离职计划及光纤扩建现状改善营运结构
2025年第三季，马电讯再次展开员工自愿离职计划，预期从2026财年开始显著降低人力成本。公司在2022年因配合国家数码网络计划（JENDELA）的光纤扩展，资本开销达到峰值后，近年已将相关支出占比严格控制在营收的18%以下。马电讯目前光纤服务覆盖全国约950万户，这一普及率为稳定未来资本开销提供支持，同时优化资金分配。
官方资料显示马电讯资本开销与自由现金流表现稳健
根据投行研究报告，马电讯2025至2027财年的资本开销预计保持在每年约18亿5000万令吉，约占销售额15%至16%，显著低于此前预估的逐年递增趋势。此外，公司预计每年可产生17亿至18亿令吉的自由现金流，这超出当前维持60%派息政策所需的约10亿至11亿令吉派息资金。另一方面，马电讯最快有望于2028财年实现净现金公司转型，显示具备更大派息弹性。
市场对马电讯结构性增长与股权调整反应理性
分析员强调，在国内数据中心投资热潮的推动下，马电讯相关链接与数据中心业务存在结构性增长潜力，使其成为马来西亚通讯行业的长期受益者之一。同时，马电讯的核心业务几乎不受国家数字公司（DNB）股权架构调整所影响，维持经营稳定。社交平台与专业投资圈对公司展望保持理性讨论，整体持“买入”态度。
“TM成本优化”：马电讯资本策略调整对未来行业表现具有积极影响
短期来看，公司对资本开销的严格控制有助降低经营成本风险并优化现金流表现，减少资金压力，同时支援全国各地，特别是雪兰莪及邻近区域的网络维护与升级。长期而言，通过稳健的资金管理和数据中心业务拓展，马电讯或将进一步提升市场竞争力，适应数字化转型趋势。然而，随着行业环境变化，相关交通工程与安全规范亦需持续关注，确保基础设施建设与维护符合未来需求。
地点： 吉隆坡
日期： 2025-12-04
